十问 Arthur Hayes:山寨季何时到来?ETH 和 SOL 后市谁更强势?
作者:Fortune
编译:Azuma,Odaily 星球日报
Arthur Hayes 是比特币早期的标志性人物,他于 2014 年联合创立了离岸交易所 BitMEX,后因违反美国监管规定面临法律问题。近期,Hayes 承认未能建立足够的反洗钱控制措施,接受了缓刑并支付罚款,但在年初已获得了特朗普的全面赦免。
目前,Hayes 专注于管理家族基金 Maelstrom,同时仍是加密资产领域极具影响力的人物。《财富》特约作者 Anna Tutova 在迪拜 Token-2049 期间对他进行了专访,Hayes 分享了对当前市场的看法 —— 包括预测 BTC 短期内可能达到 20 万美元, 2028 年有望突破 100 万美元。
在访谈中,Hayes 还分析了 ETH 和山寨币市场,并解释了他选择配置 20% 黄金资产的原因。
以下为全部访谈,内容经过精简和编辑。
Q1:关于美国的真实赤字
Anna:你将美国财政部近期的借贷操作称为「障眼法」,为什么?
Arthur Hayes:财政部一直在消耗其「支票账户」(Treasury General Account,TGA)并动用「特别措施」(资金不足的政府项目)来规避借款限额,导致本季度 TGA 从 7500 亿美元降至 4500 亿美元,这意味着 3000 亿美元的支出没有通过新增债务实现,实际借款规模远超官方数据。
这很令人困惑。因为我们正处于债务上限时期,理论上美国政府不能净增加借款,但他们通过各种会计手段维持支出而不突破上限。2025 年 1 月至 3 月,财政部借款规模比去年同期高出 22% ,赤字实际上在扩大。
Q2:关于市场流动性
Anna:这对比特币意味着什么?
Arthur Hayes:我认为美国政府的实际借款需求比公开数据显示的要大得多,因此财长 Bessent 将不得不发行更多债务,并需要通过银行系统为这些债务提供最大限度的杠杆。最终结果是全球美元流动性进一步泛滥,因为美国政府正在增加支出。
简而言之,这就是回购操作的实质,也是我认为它会提升市场流动性的原因。基于此,我判断比特币已在 4 月 9 日触底,随着政府持续借款且 Bessent 确保低成本融资,比特币的价格将继续大幅上涨。
Q3:关于山寨季
Anna:那么比特币需要涨到什么位置才会开启山寨币行情?推动山寨季启动的关键因素是什么?
Arthur Hayes:我认为比特币需要突破 11 万美元,并持续放量上涨至 15 - 20 万美元区间。我预计这个情况会在今年夏季或第三季度初出现,之后资金就会开始轮动到各类山寨币。
Q4:关于牛市涨幅预期
Anna:你认为接下来的山寨币行情会像 2021 年那样出现疯狂的超周期暴涨吗?还是只会小幅反弹?
Arthur Hayes:不太可能重现 2021 年那种所有币都暴涨 100 倍的盛况。市场会出现新的叙事热点,某些币可能会疯狂上涨,但你持仓里那些长期滞涨的「恐龙币」不涨是有原因的。很多项目估值虚高、流通量低、缺乏真实用户和收入,仅仅靠着交易所上币炒作,现在价格已经跌去 95% ,我不认为它们下个周期会有亮眼表现。
Q5:关于个人收益期望
Anna:你在这轮行情中的预期收益率是多少?通常设定的目标价位和回报率是怎样的?
Arthur Hayes:至少要跑赢比特币的涨幅。如果我们决定配置资金,标的资产必须能超越比特币的收益率。
Q6:关于特朗普
Anna:你对特朗普的加密政策有何预期?
Arthur Hayes:他的团队应该会推出对加密利好的政策,但这不意味着你持有的特定项目就一定会升值,也不代表政策会按照你预期的时间表推进。
目前市场的预期实在太高了,有些人甚至认为加密政策将是特朗普的首要任务。但别忘了特朗普是政客,他有太多优先级更高的事务要处理,大家需要保持耐心。
Q7:关于黄金
Anna:在市场不确定性加剧的背景下,我们看到黄金出现了大幅上涨。你是否配置了黄金资产,还是完全专注于加密货币?
Arthur Hayes:我长期持有黄金,在保险库中存有实物金条,同时持有大量黄金矿业股票 —— 考虑到金价飙升,这些标的目前依然被低估。我认为黄金还有很大上涨空间,因为各国央行正在持续增持。
更重要的是,我预计美国将大幅重估其黄金储备价值,通过美元对黄金贬值来实现债务稀释。在这轮行情结束时,金价可能达到 1 万至 2 万美元。
黄金在我个人投资组合中的占比约为 20% 。
Q8:关于 ETH vs SOL
Anna:这个比例相当高!现在市场上关于 ETH 和 SOL 的争论很多,你更看好哪个?
Arthur Hayes:我认为 ETH 更具上涨潜力,虽然它现在备受质疑 —— 所有人都觉得它毫无作为,开发团队屡屡犯错,但现实是它依然保持着最高的链上锁仓量(TVL),拥有最庞大的开发者社区,并且是最安全的 PoS 区块链。没错,尽管从 2020 年至今它的价格表现确实不尽如人意。
SOL 显然表现亮眼,但如果我现在要用法币进行新一轮配置,我认为在未来 18-24 个月的牛市中,ETH 的涨幅可能会超越 SOL。
Q9:关于 100 万美元的 BTC
Anna:你此前预测比特币将达到 100 万美元,这个目标何时会实现?
Arthur Hayes:我认为在特朗普总统任期结束前,也就是 2028 年底,比特币会达到 100 万美元。
Q10:关于年度走势预期
Anna:你如何预期今年加密市场的具体走势?
Arthur Hayes::比特币的主导地位将继续上升,在这波上涨中可能逼近 20 万美元。随后山寨币季节到来,我们会看到一些有趣的现象。到年底时,比特币的目标价位大约是 25 万美元。
(责任编辑:黄金TD)
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