到2026年，比特币资产负债表的采用率可能达到BTC供应量的20%

2025-06-13 00:07:52 [宏观研究] 来源：山木自寇网

根据Bitwise 和 UTXO Management 于 5 月 23 日发布的新报告，Bitwise 和 UTXO Management预计，到 2026 年底，20% 的比特币 ( BTC ) 可能会迁移到机构资产负债表。

这项名为“探索超比特币化的博弈论”的研究为比特币建立了五个需求渠道模型。

民族国家位居榜首，其分配金额达 1617 亿美元，将现有黄金储备的 5% 兑换成比特币，相当于 162 万 BTC，占 2100 万枚比特币上限的 7.7%。

如果客户选择 0.2% 的持仓，管理着约 60 万亿美元的财富管理平台可以将 1200 亿美元投入现货比特币交易所交易基金。

随着公允价值会计规则和同行竞争加强对财务系统的采用，上市公司目前总共持有超过 600,000 个比特币，可能会再增加 118 万个比特币（1178 亿美元）。

与此同时，13张美国州储备银行的购买量相当于196亿美元的模型预测购买量，而**财富基金的购买量则为78亿美元。总计4270亿美元，约合427万枚比特币，占总供应量的20%。

到 2026 年，比特币供应量将达到 20%
Bitwise和 UTXO 引用了美国现货比特币交易所交易基金 (ETF) 第一年的表现，吸引了 362 亿美元的净流入，并在 SPDR 黄金份额推出后所需时间的二十分之一内超过了黄金 ETF 资产。

报告认为，大型证券公司和私人银行将很快开放 ETF 渠道，将潜在的兴趣转化为订单。

该报告预计，一旦持有量积累，收益率将转向以BTC计价。如果2万亿美元比特币市值中只有5%寻求链上借贷、基差交易或桥梁运营商费用，那么新兴的比特币金融市场估值将达到1000亿美元。

Strategy和Metaplanet等公司利用这些工具来扩大储备，而无需发行新的股票。

美国优惠政策
此外，政策举措也增加了结构性出价。参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）于3月重新提出的《比特币法案》将指示财政部在五年内每年购买20万枚比特币。

与此同时，唐纳德·特朗普总统于 3 月签署了一项行政命令，建立战略比特币储备，并扣押 198,000 枚比特币。

平行的州法案将比特币的储备上限设定为应急资金的 10%，这强化了作者所描述的博弈论循环。每一次积累都会减少流通供应，抬高价格下限，并迫使落后的同行采取行动。

Bitwise 和 UTXO 得出结论，**国家、企业和财富平台之间的相互作用可能会推动其从投机交易扩展到投资组合机制和公共财政政策。

报告将这一进展描述为迈向“超比特币化”的一步，这将由资产负债表管理而非市场情绪驱动，并导致机构到 2026 年积累约 20％的比特币供应量。

(责任编辑：银饰)